全面降準(zhǔn)疊加定向降準(zhǔn):9000億資金加碼支持實體經(jīng)濟

   日期:2019-09-07     來源:21世紀(jì)經(jīng)濟報道    瀏覽:3133    評論:0    
核心提示:9月6日,中國人民銀行發(fā)布公告稱,為支持實體經(jīng)濟發(fā)展,降低社會融資實際成本,中國人民銀行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。
 9月6日,中國人民銀行發(fā)布公告稱,為支持實體經(jīng)濟發(fā)展,降低社會融資實際成本,中國人民銀行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。

此外,中國人民銀行還表示,為促進(jìn)加大對小微、民營企業(yè)的支持力度,再額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點,于10月15日和11月15日分兩次實施到位,每次下調(diào)0.5個百分點。

多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪的金融領(lǐng)域分析師、市場人士都表示,9月4日國常會就明確表示要及時運用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等工具,引導(dǎo)金融機構(gòu)將資金更多用于普惠金融,因此本輪央行進(jìn)行降準(zhǔn),在市場預(yù)期之內(nèi)。

實際上,自7月30日中央政治局會議召開以來,多個監(jiān)管會議都對經(jīng)濟形勢作出了壓力更大的判斷。經(jīng)濟形勢的變化也需要貨幣政策靈活地做出調(diào)整,市場對央行降準(zhǔn)預(yù)期已久。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,此次降準(zhǔn)釋放長期資金約9000億元,其中全面降準(zhǔn)釋放資金約8000億元,定向降準(zhǔn)釋放資金約1000億元,有利于實體經(jīng)濟發(fā)展。

中國人民銀行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。-IC photo-

“全面+定向降準(zhǔn)”支持實體經(jīng)濟

梳理近年來央行的降準(zhǔn)操作,可以發(fā)現(xiàn)2018年至今,央行累計進(jìn)行7次降準(zhǔn)操作(2018年四次,2019年三次),降準(zhǔn)操作比2016年、2017年更加頻繁。其中,有五次都是定向降準(zhǔn),全面降準(zhǔn)僅有2019年1月和2019年9月兩次。

從降準(zhǔn)目的來看,這七次降準(zhǔn)中央行都強調(diào)要將降準(zhǔn)資金主要用于實體經(jīng)濟、小微企業(yè)貸款,著力緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。本次降準(zhǔn)公告中也特別提到,額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點,以支持小微、民營企業(yè)。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,本次降準(zhǔn)一是可以增加金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的資金來源,二是可以降低銀行資金成本每年約150億元,通過銀行傳導(dǎo)可以降低貸款實際利率。在定向降準(zhǔn)方面,則是為完善對中小銀行實行較低存款準(zhǔn)備金率的“三檔兩優(yōu)”政策框架的重要舉措,有利于促進(jìn)服務(wù)基層的城市商業(yè)銀行加大對小微、民營企業(yè)的支持力度。

“及時進(jìn)行普遍降準(zhǔn),可以有效降低銀行資金成本,引導(dǎo)銀行在新的LPR機制下縮減點差,從而降低實體經(jīng)濟融資成本。”民生銀行首席研究員溫彬表示,“此外,在全球央行重啟貨幣寬松的背景下,結(jié)合我國當(dāng)前宏觀經(jīng)濟運行、通脹水平和企業(yè)經(jīng)營情況,政策利率仍有下調(diào)的空間和必要。預(yù)計在9月20日LPR一年期報價利率會下降5個BP至4.2%。”

“目前對于銀行來說有兩難,一是流動性限制,二是資產(chǎn)荒問題。”甘肅地區(qū)某村鎮(zhèn)銀行行長對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示,“表外回歸表內(nèi)后,銀行受到資本充足率約束,可用的信貸額度受限。某城商行事件后市場對中小金融機構(gòu)的信任度降低,出現(xiàn)流動性分層,本次降準(zhǔn)可以緩解流動性問題,定向降準(zhǔn)更可以緩解城商行成本上升問題;但對于第二項資產(chǎn)荒的問題,除了貨幣政策調(diào)整外,也需要配合財政、產(chǎn)業(yè)政策,不是一兩天可以解決的。”

降準(zhǔn)非“放水”,對房產(chǎn)市場影響有限

每次降準(zhǔn),市場會有部分聲音認(rèn)為這相當(dāng)于貨幣政策“開閘放水”,可能帶來資產(chǎn)價格上漲等問題。對此,央行表示此次降準(zhǔn)與9月中旬稅期形成對沖,銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定,而且定向降準(zhǔn)分兩次實施,也有利于穩(wěn)妥有序釋放資金,此次降準(zhǔn)并非大水漫灌,穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。

多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪的市場人士表示,降準(zhǔn)對房地產(chǎn)市場影響有限。

“不管是LPR改革利率下調(diào),還是降準(zhǔn),資金都難以流向房地產(chǎn)。此前監(jiān)管部門就已經(jīng)對房企融資、資金違規(guī)入市等問題進(jìn)行了監(jiān)管,堵住了漏洞,降準(zhǔn)資金難以違規(guī)進(jìn)入樓市。”中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示。

另一方面,降準(zhǔn)之后,市場人士普遍認(rèn)為9月下旬的LPR報價會下調(diào)5-10個BP,那與之掛鉤的房貸利率將怎樣操作?

此前,央行發(fā)布公告稱,2019年10月8日是定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換日。在此之前,貸款銀行需修改貸款合同,改造升級系統(tǒng),組織員工培訓(xùn),同時,采取各種方式為客戶做好宣傳解釋工作,以確保轉(zhuǎn)換過程平穩(wěn)有序。2019年10月8日前,已經(jīng)發(fā)放和已經(jīng)簽訂合同但未發(fā)放的貸款仍按原合同執(zhí)行。

據(jù)一位北京地區(qū)大行人士透露,北京地區(qū)新的商業(yè)個人住房貸款利率定價基準(zhǔn)是首套不低于相應(yīng)期限LPR加點55個BP,二套不低于相應(yīng)期限LPR加105個BP。此外,據(jù)報道,招商銀行深圳地區(qū)部分房貸業(yè)務(wù)也已經(jīng)掛鉤LPR,首套房利率為5.15%,二套房利率為5.45%,比此前略微上調(diào)。

一位接近央行的人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示,房貸利率由參考基準(zhǔn)利率變?yōu)閰⒖糒PR,這兩種機制的切換要保持總體平穩(wěn)的原則,切換之后房貸利率的加點受兩大方面影響,一個方面是LPR所反映的貸款市場的變化會反映到價格里面,第二個方面就是房地產(chǎn)市場的趨勢。

貨幣政策下一步

在本次降準(zhǔn)后,市場也十分關(guān)心在全球央行“降息潮”開啟的背景下,我國是否還有降息的空間,貨幣政策將會如何調(diào)整?

溫彬表示,在全球央行重啟貨幣寬松的背景下,結(jié)合我國當(dāng)前宏觀經(jīng)濟運行、通脹水平和企業(yè)經(jīng)營情況,政策利率仍有下調(diào)必要。“從通脹角度來說,目前通脹壓力主要來自豬價快速上漲引起的食品價格上漲,但各級政府已采取多種措施保障豬肉供應(yīng),近期蔬菜、水果價格開始回落,未來通脹水平總體可控,再考慮PPI已出現(xiàn)負(fù)增長,下階段貨幣政策仍有空間。”溫彬說。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院顏色副教授表示,一方面LPR改革加快落地,另一方面全球其它央行可能在9月份陸續(xù)降息,這些都會為未來的降息打開空間,我判斷未來還可能下調(diào)MLF的利率,進(jìn)一步對沖內(nèi)外部風(fēng)險,從而力保就業(yè)、穩(wěn)定增長。

此外,與公開市場操作相比,降準(zhǔn)作為一個信號的刺激意義更強,更有利于多維度地提升市場信心。華泰證券李超團(tuán)隊認(rèn)為,政策未來將著重做好維穩(wěn)工作,對沖外部不確定性、加大支持實體經(jīng)濟力度,國慶前有望迎來一波股債雙牛行情。

央行則表示,將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,不搞大水漫灌,注重定向調(diào)控,兼顧內(nèi)外平衡,加大逆周期調(diào)節(jié)力度,保持流動性合理充裕,保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配,為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

 
 
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